谭雅玲：美元贬值发酵利用言论和技术协调推进妙哉

谭雅玲 中国外汇投资研究院 独立经济学家

由于美国总统候选人行情猜想引起美元升值假想，加之美国自身特性强势推进，这与当前美联储政策需求紧缩操作严重背离，美元走势举步艰难之间对短中期诉求明确，实际操作极致跟进美元贬值策略是目前至8月和9月中旬之前市场应关注重点。预计美元指数将突破100点至98点可能存在。其理由在于以下三点炒作题材。

第一点是美国企业上市财报炒作性情绪推进配合美元贬值。市场即将进入美国上市财报密集发布第二季度业绩常规时刻，以此为题材炒作制造恐慌预期是值得关注的重点策略组合。今晨美股收盘三大股指相继下跌或暴跌行情已经开启我言的预期参数。其中道指跌533.06点报40665.02点收盘；纳指跌125.70点报17871.22点结束行情；标普跌43.68点报5544.59点收尾。近两日美股大型科技股遭到大力抛售，并延续几天出现的不良模式，市场已经有机构预计，短期内美股可能会经历一段艰难的时期，这与我7月预测报告指向吻合。随着美股近期连遭抛售，短期前景变得更加担忧，这是配合与迎合美元贬值的氛围制造，或并不是真实美股业绩逻辑。随着年中最疲软的两个月的市场处于历史高位之后的下调，预计未来下行的空间更大。然而，美股技术为主休整期与政治和政策配合调控期相交，美元贬值是近期重要风向标与操作重点时段。实际上，美股牛市难以转变，反之阶段性休整将是美股更高涨支持美联储加息市场条件，更是企业效益与业绩不变之基础。本周刚刚发布的第二季度美国投行业务强势反弹，并创两年来最佳季度表现。美国5大行高盛、摩根大通、摩根士丹利、美国银行和花旗等投行业务总共实现收入82亿美元，同比增长了40%，这是2022年初以来最高水平。预计未来美股上市业绩依然以增收为主格局和趋势不会发生根本改变，但阶段或情绪波动在所难免，市场炒作性侧重将偏重不良因素刺激与带动美元贬值为主要逻辑对标和操作重点。

第二点是美联储降息预期加大炒作性刺激美元贬值有深度。从昨日美联储经济褐皮书发布的情绪看，市场炒作性降息情绪已经达到高潮，其中美联储所谓鸽调是助力因素关注。上述美股市场重点是美联储政策转向的发挥空间和炒作题材。目前市场预期美联储降息时间提早两三个月的概念与去年第四季度炒作手法一摸一样。然而，目前与上次不同之处就是美联储官员参与其中炒作言论加码美联储降息。今晨多位美联储官员发声，包括旧金山联储主席戴利和美联储理事鲍曼。如芝加哥联储行长古尔斯比暗示，美联储可能需要尽快降低借贷成本，以避免近几个月已经降温的劳动力市场急剧恶化。虽然美联储与通胀斗争并未结束，但数月改善数据有可能将通胀降至2%目标的轨道。劳动力市场是令人担忧的领域，物价压力缓解的情况下维持高利率意味着货币政策已经大幅收紧。而达拉斯联邦储备银行行长洛根表示，美国央行正在取得进展，确保银行在需要时能够利用美联储的紧急流动性。美联储的贴现窗口随时准备向存款银行提供贷款，连同其它央行流动性工具有效地支持银行和金融系统的稳定，进而支持信贷流向家庭和企业。前达拉斯联储主席卡普兰则表示，鉴于近期通胀方面的进展，美联储可能会在9月降息，但此举不太可能标志着全面降息周期的开始。现任高盛副董事长的卡普兰表示：“9月降息的路径非常清晰。我认为美联储很有可能在12月再降息一次。但这并不意味着美联储将启动降息周期，因为财政赤字高企、能源价格居高不下。美联储将逐次会议做出决定。”美联储理事沃勒之前暗示美联储很快就会降息，前提是美国通胀和就业方面不出现重大意外。他相信目前的数据与软着陆的预期相符，未来几个月是寻找支持这一观点的数据。因此，他不认为美联储已经达到最终目标，目前正在接近有理由下调政策利率的时刻。与其他政策制定者的言论一样。沃勒及其同僚表态本月晚些时候政策会议上不太可能降息，预计9月降息可能性更大。最终市场聚焦是美联储主席鲍威尔本周一的表态，第二季度的经济数据使政策制定者更加确信通胀正朝着美联储2%的目标下降，这可能为近期的降息铺平道路。目前美联储官员言论降息是美元贬值情绪化主导，也是市场技术和策略炒作极端性时机与阶段之计。

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第三点是美国经济短中期波动常态炒作性唱衰经济迎合性。目前美股经济好坏参半是常态波动惯性，尤其面对今年第一季度经济增长减速，但并不是经济繁荣稳健发生动摇，市场情绪化炒作迎合未主要策略阶段性发挥。其焦点关注重回就业担忧，其中美股失业率上升时炒作焦点，并伴之传统理念与理论概念推波助澜。然而，实际上美股失业率上升4.1%是2021年以来最高，但却是美国失业率水平依然低位水平之间，这确是市场放缓通胀下降叠加美联储未来几个月降息的理由。与此同时美国上周首次申领失业救济人数创下5月初以来的最大增幅，持续申领失业救济人数跃升力求配合证明劳动力市场走弱。美国劳工部周四报告显示，截至7月13日当周美国首次申领失业救济人数增加2万，达到24.3万。经济学家预测中值为22.9万。截至7月6日当周，美国持续申领失业救济人数也增加2万人，达到187万人，为2021年11月以来最高水平。按照惯例每年这个时候首次申领失业救济人数的周波动往往很大，因为该调查时段包括独立日等假期，并且学校也在此时放暑假，企业机构和政府休假模式都是美国就业市场波段背景特性。在疫情爆发之的美国20年里，每周首次申领失业救济人数的平均值约为345000人，持续申领失业救济人数的均值大约为290万人。目前美国就业与失业数据放大和夸张效应是美国宏观调控手段与舆情迎合美联储降息的参数炒作，包括美国经济衰退隐忧重现。然而，实际上，美国经济游刃有余和上下波动并未发生根本性不良。美联储周三数据显示，美国6月工业产值环比增长0.6%，5月修正为增长0.9%，为2021年底以来最大两个月涨幅，相比较经济学家的预估中值为增长0.3%效果明显偏好。宏观经济阶段波动与长期发展环境与本质区别依然显示美国经济繁荣周期不变，尤其IMF最新预测2024年美国经济增长2.6%，这比较2023年2.5%依然是上升态势，更谈不上美国经济衰退可能，但这却是炒作美联储降息重要宏观参数与背景条件，违背现实值得警惕术法与策略应用，并非是本质与实质现实与前景。

短期舆情与行情调节目标清晰，情绪炒作与心里担忧超脱现实与真实，美国擅长演绎悲情指向是促进美元贬值之计，这对美联储加息、美国企业稳定以及美国经济稳健都是关键一环，美元贬值将化解美国风险，这是美联储短中期排除法重要操作旨意与策略应用之际。